스테이블 코인이란? 종류부터 작동 방식까지 완벽 정리

2025. 4. 1.

by. 에셋 빌더

암호화폐 시장은 고수익을 기대할 수 있는 만큼 변동성이 크다는 특성이 있다. 하지만 이러한 변동성은 일상적인 결제나 거래 수단으로 사용하기에는 제약이 크다. 이 문제를 해결하기 위해 등장한 것이 바로 스테이블 코인이다. 스테이블 코인은 이름 그대로 '안정적인(Stable)' 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐로, 특히 법정화폐와 1:1로 연동되어 가격 안정성을 제공하는 것이 특징이다. 이는 디지털 자산이 실물 경제와 연결될 수 있는 중요한 가교 역할을 하며, 탈중앙화된 금융 시스템에서 핵심 인프라로 자리잡고 있다.

1. 스테이블 코인의 역사: 등장 배경과 초기 발전

스테이블 코인의 개념은 암호화폐의 변동성 문제에서 출발했다. 비트코인과 이더리움처럼 시세가 급등락하는 자산은 투자의 대상이 될 수는 있으나, 일상적인 결제 수단으로는 적합하지 않았다. 이에 따라 암호화폐의 장점은 유지하면서도 가격 안정성을 확보할 수 있는 디지털 자산에 대한 수요가 커졌다.

초기 스테이블 코인의 아이디어는 2014년경부터 본격화되었다. 그중 대표적인 사례가 바로 테더(USDT)이다. USDT는 미국 달러와 1:1로 연동된 최초의 대중화된 스테이블 코인으로, 법정화폐를 담보로 삼아 발행되었으며, 암호화폐 거래소 간 자금 이동을 보다 효율적으로 만들기 위해 설계되었다. 이 당시만 해도 테더는 암호화폐 거래소 Bitfinex와 밀접한 관계를 맺고 있었으며, 비트코인의 유동성 부족 문제를 해결하기 위한 방안으로 기능했다.

테더의 등장은 곧 스테이블 코인의 새로운 가능성을 보여주었고, 이후 다양한 방식의 스테이블 코인들이 등장하기 시작했다. 특히 2017년 이후 디파이(DeFi) 시장이 본격화되면서, 암호화폐 담보형 스테이블 코인인 DAI가 등장했고, 탈중앙화된 구조를 갖춘 스테이블 코인에 대한 관심이 급격히 증가했다. 이는 단순한 거래 수단을 넘어, 담보 자산으로서 스테이블 코인의 활용도를 확장시키는 계기가 되었다.

이처럼 스테이블 코인은 비트코인의 등장 이후 암호화폐 시장의 기술적, 제도적 한계를 보완하기 위한 실용적 해법으로 탄생하였으며, 이후 빠르게 진화하며 암호화폐 생태계의 핵심 축으로 자리매김하게 되었다.

2. 스테이블 코인의 정의와 기본 구조

스테이블 코인은 전통적인 화폐와 암호화폐의 중간 지점에 있는 자산으로 볼 수 있다. 일반적인 암호화폐가 시장 수요와 공급에 따라 가격이 급등락하는 것과 달리, 스테이블 코인은 특정 자산의 가치를 기준으로 가격이 유지된다. 가장 대표적인 방식은 미국 달러와 같은 법정화폐에 1:1로 페깅(pegging)하는 것이다. 1코인이 항상 1달러의 가치를 유지하도록 설계되어 있어, 디지털 거래에서도 신뢰성과 안정성을 확보할 수 있게 된다. 이러한 안정성 덕분에 스테이블 코인은 송금, 결제, 거래소 간 자금 이동, 디파이(DeFi) 생태계의 담보 자산 등 다양한 용도로 활용되고 있다.

여기서 디파이란 '탈중앙화 금융(Decentralized Finance)'의 약자로, 전통적인 금융기관 없이 블록체인 기술을 활용해 대출, 예치, 환전 등의 서비스를 제공하는 금융 생태계를 의미한다. 변동성이 거의 없다는 점에서 암호화폐 시장에서의 '디지털 달러' 역할을 수행하고 있다고 볼 수 있다.

3. 스테이블 코인의 작동 방식: 가격 안정 메커니즘 완벽 해설

스테이블 코인이 가격을 안정적으로 유지하는 방식은 크게 세 가지로 나뉜다. 첫째는 법정화폐 담보형, 둘째는 암호화폐 담보형, 셋째는 알고리즘 기반이다. 각각의 방식은 담보 자산의 유형과 운영 구조, 위험 관리 방식에 따라 차이를 보인다.

법정화폐 담보형: 가장 일반적인 방식으로, 발행한 스테이블 코인 수만큼의 법정화폐(주로 미국 달러)를 실제로 은행이나 금융기관에 예치해 두는 구조이다. 이 모델은 사용자가 언제든지 1:1 환전할 수 있다는 신뢰를 기반으로 한다. 대표적으로 USDT(테더), USDC(USD코인), BUSD(바이낸스 USD) 등이 여기에 해당한다.
암호화폐 담보형: 이더리움(ETH)이나 다른 암호화폐를 담보로 설정하고, 일정 비율 이상으로 초과 담보를 유지하며 발행되는 방식이다. 이 모델은 탈중앙화 구조를 따르며, 담보 가치 하락 시 자동 청산 메커니즘을 통해 가치를 방어한다. 대표적으로 DAI가 이 구조를 따른다. DAI에 대한 더 자세한 설명은 섹션 5에서 확인할 수 있다.
알고리즘 기반: 담보 자산 없이, 수요와 공급을 자동으로 조절하는 알고리즘을 통해 1달러의 가치를 유지하려는 방식이다. 공급량을 늘리거나 줄이는 방식으로 가격을 통제하며, 중앙 관리 주체가 없다. 하지만 담보가 없는 만큼 가격 붕괴 위험이 크며, 테라USD(UST)의 실패 사례가 대표적이다.

📌 핵심 요약

스테이블 코인은 법정화폐, 암호화폐, 또는 알고리즘 기반으로 가격을 1달러 수준으로 유지한다. 각 방식은 안정성 확보를 위한 고유한 메커니즘을 갖추고 있다.

4. 스테이블 코인 종류별 비교: 담보 방식과 장단점 분석

앞서 설명한 세 가지 가격 안정 메커니즘은 담보 방식에 따라 구분되며, 각각은 기술 구조뿐 아니라 리스크와 활용성에서도 큰 차이를 보인다. 이번 섹션에서는 이들 유형을 실용적인 관점에서 비교하고자 한다. 각 방식은 다음과 같은 장단점을 가진다.

법정화폐 담보형은 실물 자산으로 뒷받침되므로 심리적 안정감이 크다. 다만 중앙화된 기관이 발행하고 자산을 관리하므로 투명성 문제나 규제 리스크가 수반된다. USDT의 경우 과거 준비금 공개 문제로 논란이 있었던 바 있다.
암호화폐 담보형은 블록체인 기반 스마트 컨트랙트로 운영되며, 담보 상태가 온체인에 모두 공개된다. 높은 투명성과 탈중앙성을 확보할 수 있지만, 담보 효율이 낮고 담보 자산의 변동성에 따라 리스크가 커질 수 있다.
알고리즘 기반은 중앙화된 담보 없이도 자체적인 시장 조절 기능을 갖추려는 시도지만, 신뢰가 깨질 경우 빠르게 붕괴할 수 있다. 테라 사태 이후 알고리즘 스테이블 코인에 대한 회의감이 커진 이유이다.

📌 핵심 요약

담보 방식에 따라 스테이블 코인은 각기 다른 리스크와 투명성을 가진다. 법정화폐 담보형은 안정성이 높고, 암호화폐 담보형은 탈중앙화 구조이며, 알고리즘형은 실험적이나 불안정하다.

5. 스테이블 코인 완전 분석: USDT, USDC, DAI 비교

시장 점유율이 높은 주요 스테이블 코인 세 가지를 비교하면 다음과 같다.

5.1 USDT (Tether)

가장 널리 사용되는 스테이블 코인으로, 거래소 간 자금 이동이나 트레이딩 기축통화로 많이 활용된다. 법정화폐 담보형이며, 발행사는 Tether Limited이다. USDT는 2014년 발표된 테더의 백서(Tether White Paper)에 기반해 설계되었으며, 블록체인 상에서 USDT 토큰은 다양한 네트워크(예: 이더리움, 트론 등)에서 발행된다. 기술적으로는 Omni Layer(비트코인 기반), ERC-20, TRC-20 등의 다양한 표준을 통해 유통되고 있다.

USDT는 발행량에 상응하는 미국 달러 또는 현금 등가물을 보유함으로써 가격을 1달러에 고정하려고 한다. 그러나 이 준비금 구조에 대해 과거부터 여러 차례 논란이 있어 왔다. 특히 2017~2021년 사이, 준비금이 전액 현금이 아니라 상업어음(commercial paper) 등 신용 위험이 있는 자산으로 구성되어 있다는 점이 비판을 받았다. 2021년에는 미국 뉴욕 검찰청(NYAG)과의 합의로 준비금 운용의 불투명성 문제를 인정하고 벌금을 납부한 바 있다.

이후 테더는 매 분기 회계 보고서를 통해 준비금 구성을 공개하고 있으며, 최근에는 현금성 자산과 단기 국채 비중을 늘리며 안정성 회복에 힘쓰고 있다. 하지만 아직까지도 실시간 감사는 제공되지 않기 때문에 일부 시장 참여자들은 여전히 투명성 측면에서 우려를 제기하고 있다.

5.2 USDC (USD Coin)

USDC는 미국의 핀테크 기업 Circle과 암호화폐 거래소 Coinbase가 공동으로 설립한 Centre 컨소시엄에 의해 발행되는 스테이블 코인이다. 보다 자세한 기술적 배경은 USDC 백서(White Paper)에서 확인할 수 있다. 이 코인도 미국 달러를 1:1로 담보로 하며, 법정화폐 담보형 모델을 따른다. 기술적으로는 주로 이더리움 네트워크의 ERC-20 표준을 기반으로 하며, 솔라나, 알고랜드 등 다양한 블록체인에서도 발행되고 있다.

USDC는 발행 주체가 미국 기업들이며, 회계 감사 보고서와 준비금 현황을 매달 공개하고 있어 투명성 측면에서 높은 신뢰를 받고 있다. 특히 미국 내에서 규제 준수에 대한 의지가 강하며, 규제 친화적인 스테이블 코인으로서 기관 투자자들의 수요도 많다. 준비금은 미국 국채와 현금성 자산으로 구성되며, 실시간까지는 아니지만 비교적 자주 공시되고 있다.

Circle은 향후 USDC를 미국 금융 시스템 내에서도 널리 활용 가능한 디지털 달러로 발전시키기 위해 정부 및 규제 기관과 협력하고 있으며, 장기적으로는 중앙은행 디지털화폐(CBDC)와의 연계 가능성도 염두에 두고 있다.

USDC는 동일한 법정화폐 담보형 구조를 갖고 있지만, USDT와 비교했을 때 발행사의 규제 대응 태도, 준비금 운용의 투명성, 기관 신뢰도 등에서 뚜렷한 차이를 보인다. 특히 USDC는 미국 내 금융 규제를 적극 수용하며, 회계 투명성을 강조해 기관 투자자들 사이에서 높은 신뢰를 확보하고 있다. 반면 USDT는 유동성이 매우 높고 글로벌 거래소에서 광범위하게 사용되지만, 과거 준비금 관련 논란과 실시간 감사 부재로 인해 신뢰성 측면에서는 여전히 과제를 안고 있다.

5.3 DAI

DAI(‘다이’로 발음)는 MakerDAO라는 탈중앙화된 자율조직(DAO)이 운영하는 암호화폐 담보형 스테이블 코인이다. DAI의 구조와 철학은 MakerDAO 공식 문서에서 자세히 소개되어 있다. 1 DAI는 미국 달러에 1:1로 연동되도록 설계되었으며, 이더리움 기반의 스마트컨트랙트를 통해 자동으로 발행되고 관리된다.

기술적으로는 Maker 프로토콜을 통해 사용자들이 ETH, WBTC, USDC 등 다양한 암호화폐를 일정 비율 이상으로 예치하고, 그 담보를 바탕으로 DAI를 발행할 수 있다. Maker 프로토콜은 이더리움 기반의 스마트컨트랙트 시스템으로, 사용자들이 담보 자산을 예치하면 자동으로 DAI를 생성하고, 반납 시 담보를 회수할 수 있게 하는 구조이다. 이 프로토콜은 담보 예치소(Vault), 안정화 수수료(Stability Fee), 자동 청산 메커니즘을 포함하고 있으며, MKR 토큰 보유자들의 투표로 주요 설정이 결정된다. 이는 DAI를 검열 저항적이고 탈중앙화된 스테이블 코인으로 만들어주며, 디파이 생태계 내에서 중요한 기축 자산으로 기능하게 한다. 다만 DAI도 일부 중앙화된 담보 자산(예: USDC)을 포함하고 있어 완전한 탈중앙화 논쟁에서는 회색 지대로 평가되기도 한다. 그럼에도 불구하고 디파이 사용자들 사이에서는 투명성과 자율성 면에서 매우 높은 평가를 받고 있다.

다음은 USDT, USDC, DAI 세 가지 주요 스테이블 코인을 핵심 항목별로 비교한 표이다:

항목	USDT (Tether)	USDC (USD Coin)	DAI
담보 방식	법정화폐 담보형	법정화폐 담보형	암호화폐 담보형
발행 주체	Tether Limited	Circle & Coinbase (Centre)	MakerDAO (탈중앙화 조직)
투명성	분기별 보고서, 실시간 감사 없음	매월 감사 보고서, 규제 준수	온체인 투명성, 커뮤니티 거버넌스
시가총액(2024)	약 1,200억 달러	약 350억 달러	약 수십억 달러
주요 활용처	글로벌 거래소, 트레이딩	기관 간 정산, 규제친화적 결제	디파이 담보, 탈중앙화 금융
기술 기반	Omni, ERC-20, TRC-20 등	ERC-20, 솔라나 등 멀티체인	이더리움 기반 스마트컨트랙트
규제 대응	규제 불확실성, 과거 논란	미국 규제 친화적	DAO 운영으로 전통 규제 대상 아님

📌 핵심 요약

USDT는 유동성이 강하고 시장 점유율이 높으며, USDC는 규제 친화성과 투명성에서 강점을 가진다. DAI는 탈중앙화와 디파이 중심의 유저들에게 높은 선호를 받고 있다.

6. 스테이블 코인의 미래 전망과 글로벌 규제 흐름

스테이블 코인은 디지털 자산 시장에서 필수적인 존재가 되고 있으며, 전체 암호화폐 거래의 상당 비율을 차지하고 있다. 하지만 그 영향력이 커질수록 규제 당국의 관심도 높아지고 있다. 미국, 유럽, 한국을 포함한 여러 국가에서는 스테이블 코인을 금융상품으로 분류하고, 자금세탁방지(AML), 준비금 감사, 발행자 등록 등의 규제 방안을 논의하고 있다.

특히 법정화폐 담보형 스테이블 코인의 경우, 발행 주체의 재정 건전성과 자산 관리의 투명성이 중요한 이슈로 떠오르고 있다. 반면 탈중앙화 모델은 기술적 투명성과 시스템적 자율성은 확보했지만, 규제 대응에는 상대적으로 취약한 구조이다.

향후 스테이블 코인은 단순한 암호화폐 시장을 넘어서, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)와의 연계, 글로벌 결제 시스템과의 통합 등 더 넓은 경제 체계에서 중요한 역할을 하게 될 가능성이 있다. 따라서 이용자와 투자자는 각 스테이블 코인의 구조와 리스크를 정확히 이해하고 활용하는 것이 중요하다.

스테이블 코인은 암호화폐 세계에서의 '디지털 안정 자산'이다. 법정화폐의 신뢰성과 블록체인의 효율성을 결합한 이 자산은, 여전히 진화하는 중이며 그 가능성은 매우 크다. 그러나 동시에, 구조적 리스크와 규제 환경의 변화에 대한 지속적인 관심과 이해가 필수적이다.

🔎 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1. 스테이블 코인은 어떻게 1달러 가치를 유지하나요?

A. 담보 자산(법정화폐, 암호화폐) 또는 알고리즘 조절을 통해 수요·공급을 관리하며 1달러와의 페깅을 유지합니다.

Q2. USDT와 USDC의 차이점은 무엇인가요?

A. 두 코인 모두 법정화폐 담보형이지만, USDC는 회계 투명성과 규제 친화성 측면에서 더 강점을 가지며, 기관 투자자 중심으로 신뢰를 얻

고 있습니다.

Q3. DAI는 왜 탈중앙화된 스테이블 코인이라고 불리나요?

A. DAI는 MakerDAO라는 DAO에 의해 운영되며, 담보 설정, 발행, 청산 등의 모든 과정을 스마트컨트랙트와 커뮤니티 거버넌스로 처리하기 때문입니다.

Q4. 스테이블 코인은 투자용으로 적합한가요?

A. 스테이블 코인은 가격 안정성을 유지하므로 수익보다는 자산 보존과 송금, 담보 등 실용 목적에 적합합니다.

Q5. 테라(UST)와 같은 알고리즘 스테이블 코인의 위험성은 어떤가요?

A. 담보 없이 공급 조절만으로 가격을 유지하기 때문에 신뢰가 무너지면 급격한 붕괴가 발생할 수 있습니다. 테라 사태가 대표적인 사례입니다.

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